见习记者 马静

近日，证券时报记者从业内获悉，为进一步规范券商投资业务、推动券商两类子公司合规展业，戒备金融风险，中国证券业协会拟对《证券公司另类投资子公司措置规范》和《证券公司私募投资基金子公司措置规范》进行校正（以下简称“新规”），并于近日征求行业宗旨。

对比现行措置规范，新规有11项变化，其中业务法令方面篡改最多。主要亮点包括，加多两类子公司现款措置投资标的种类、优化另类投资子公司的业务范畴、加多子公司对非尺度化金融资产净值拜访和投后措置的关系条件等。

业务法令篡改较多

据悉，校正内容主要触及两方面内容：一是梳理关系规矩，保证关系条件的贯彻落实；二是鸠结伴权投资业务特征，优化关系业务轨制，完善关系内控条件。此外，为了正确交融与适用两部规范的规矩，中证协还同期制定了探讨规矩的适宅心见。

证券时报记者梳剃头现，相对现行的两部规范文献，新规大框架上莫得进行篡改，不错从子公司缔造、业务法令、里面限度、自律措置四方面来交融。

领先，在公司缔造方面，主要包括两点：

一是在律例无阻截、风险可限度、业务有需求、有助于服求实体经济的前提下，证券公司不错缔造两家或两家以上的私募基金子公司，并应当合乎一定条件。

二是私募子公司与场地政府投融资平台、国度重心扶执产业龙头企业、著名外资机构合营等突出情形下，不错下设运营实体性质的基金措置机构，即二级措置子公司。不外不得再下设其他机构，且各二级措置子公司的业务范畴应当显著明确，不得存在同行竞争或不正直竞争，戒备利益冲破和利益运输。同期，私募子公司的分公司不允许登记成为私募基金措置东说念主。

其次，业务法令方面，主要有五项重心变化：

一是加多子公司对非尺度化金融资产净值拜访和投后措置的关系条件。新规提到，另类子公司应当充分运用必要的妙技和方法对投资标的开展守法拜访，充分评估投资标的的打算情况、财务现象、资信品级等，并阐发投资标的、投资决议等通过加多担保物、外部增信等步履进行保险。除撰写守法拜访叙述，并妥善归档外，也应当缔造专岗细腻投后措置使命，动态监测风险等。

二是截止加多两类子公司现款措置投资标的种类。相较此前，两类子公司不错投资于照章公开拓行的利率债(国债、央行单子、战略性金融债、场地政府债)、国债逆回购、左券入款、大额存单（剩余期限1年以内）、短期融资券、绽开式现款措置类银行宽宥居品、绽开式债券基金、货币商场基金等风险较低、流动性较强的证券。

三是推行另类子公司投资品种。另类子公司不错投资养殖品、大量商品、宇宙中小企业股份转让系统挂牌公司股票以及中国证监会认同的其他投资品种，也不错开展上市公司定向增发业务。此外，另类子公司投资的非上市公司股权上市的，以及按照中国证监会和证券交往所的关系规矩开展跟投业务的，不错哄骗因前述业务而养殖的关系优先配售权。不外这些业务开展，齐需同期降服戒备子母公司同行竞争，幸免利益冲破和利益运输等关系规矩。

四是新增多项两类子公司不行存在的算作。如另类子公司不得从事或参与委贷业务、股票质押业务、固定收益类相信夹层投资等通说念类业务。再如私募子公司不得径直或蜿蜒从事民间假贷、担保、保理、典当、融资租出、收罗假贷信息中介、众筹、场外配资等任何与私募基金措置相冲破大要无关的业务，与股权投资关系的财务参谋人业务之外等。

五是强化违章关联交往的管制。如另类子公司不得通过径直投资、投资其他资产措置居品大要与他东说念主进行交叉融资安排等阵势，违章为证券公司相配控股鼓舞、本体限度东说念主大要其他关联方提供融资大要担保。

完善关系内控条件

相较而言，新规对于里面限度和自律措置方面的校正变化莫得上述两个方面多，但较着加强了合规管控条件。

其中，里面限度方面主要有三点篡改：

一是新增合规措置条件，证券公司应当确保证券公司合规措置掩饰两类子公司整体使命主说念主员和各个方法。此外，支吾两类子公司打算措置算作的合规性进行监督和查验，并每年对两类子公司合规措置的有用性进行评估。

二是完善两类子公司东说念主员措置关系条件。证券公司及两类子公司应当成就健全高档措置东说念主员、从业东说念主员相配匹俦、锐利关系东说念主的投资算作措置轨制和通俗从业规范，制定有用的预先戒备体系、事中管控步履和过后追责机制，戒备前述东说念主员违章从事投资，切实戒备内幕交往、商场主宰、利益冲破和利益运输等不妥算作，确保投资者正当权利不受侵害。

三是进一步督促子公司规范成就长久激勉管制机制。新规的适宅心见还提到，私募子公司不得扩张股权激勉，二级措置子公司扩张股权激勉的，应当知足一定条件。

在自律措置方面，新规中新增条件两类子公司发生或行将发生，可能对公司打算措置产生要紧影响的情形或事件，应当在7个使命日内按照中证协的条件报送投资业务临时叙述。且支吾报送的报表及叙述信息细腻，如无正直情理不按规矩报送、更新大要报送信息存在诞妄内容的，中证协将视情节轻重，阐发关系规矩领受自律措置步履大要顺次刑事拖累。

券商对两类子公司

参预或加多

现行有用的证券公司另类子公司和私募子公司的措置规范均为2016年12月发布。据悉，新规原则上，一是整合现存法令口径、小幅完善。二是放管荟萃，升迁法令妥当性。中证协暗示，（两类子公司原措置规范）发布扩张以来，行业发展和商场局面发生了一定变化，有必要妥当履行需要，复兴商场所理诉求，对个别规矩进行截止优化，更好发扬投资业务功能，更好地工作于实体经济发展。

中银证券非银分析师张天愉在近期研报中提到，现时证券公司通过私募基金子公司、另类投资子公司进行直投、跟投业务工作于实体企业股权融资需求，预测跟着证券公司服求实体经济职能的进一步强化，证券公司对私募子公司、另类子公司参预将加多，同期成立资管子公司、公募基金子公司以工作于住户钞票措置需求也将成为证券公司发展的流弊趋势。

当今，券商另类投资子公司共84家，私募投资基金子公司79家，更多券商也在捋臂将拳苦求关系业务派司。

就另类投资子公司方面，据公开信息梳理，2022年以来，共有甬兴证券、中邮证券、国新证券及世纪证券四家证券公司获批缔造另类投资子公司。与此同期，多家外资或合资券商亦积极发力，高盛高华证券、摩根士丹利证券、东亚前海证券等均已接踵获批开展另类投资业务。