东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,胡隽颖近期对日月股份（603218）进行商讨并发布了商磋商述《盈利技艺触底，有望迎来事迹拐点》，本论述对日月股份给出买入评级，现时股价为12.37元。

　　日月股份

　　投资重心

　　三十年深耕，铸件龙头乘风而起：公司诱骗于1992年，三十年来发奋于大型重工装备铸件的坐褥、研发及销售。2016年A股上市，现在在新动力、通用机械畛域酿成风电铸件、注塑机铸件两大系列产物，并通过球墨铸铁厚大断面本事在核电装备愚弄和合金钢畛域播撒。受益风电行业抢装、原材料价钱沉稳，2019年以来公司营收和利润闭幕快速增长，2020年风电铸件业务收入占比达87%，较2017年擢升23pct。2021年以后，伴跟着风电行业抢装闭幕、风电形状平价，铸件行业合手续扩产后竞争阵势恶化，2020~2023年公司营收变化不大，主要受单价着落的影响。

　　行业竞争加重，收入体量增长减缓：公司24Q1-3营收31.8亿元，同-9.8%，归母净利润5.1亿元，同43.5%，毛利率17.2%，同-2.3pct，归母净利率15.9%，同5.9pct；其中24Q3营收14亿元，同环比23.2%/28.1%，归母净利润0.9亿元，同环比38%/-74.6%，毛利率14.8%，同环比-0.3/-2.7pct，归母净利率6.1%，同环比0.7/-24.6pct。

　　大铸件精加工产能紧缺，25岁首具备加价基础：23年铸件行业大幅扩产，单价快速下行：1)扩产：18年锻造行业被列入“两高行业”，23年各省不时放开产能截止，锻造行业大幅扩产；2)价钱：21年平价以来，铸件行业单价合手续下行，而23年年中行业产能不时投产后，行业驱动大幅降价，23年中、24岁首降价幅度离别达5%、10%+。以日月股份为例，22-24H1单价为10829、10533、9510元/吨；受此影响，公司单吨净利合手续下行，22-24H1离别为589、961、720元/吨。瞻望8~10MW陆风大机型浸透率从24年的15%擢升至25年的35%，24H2起大兆瓦机型快速上量，精加工产能已出现紧缺情况，大铸件阵势已出现小幅加价，瞻望25岁首说念价中大铸件仍处于紧缺情景，具备加价基础，铸件行业有望得到量利王人升的事迹弹性。

　　盈利预测与投资评级：磋商到公司24年风场转让孝顺投资收益，咱们上调24年归母净利润至6.61亿元(原值为6.37亿元)；磋商到公司风场升沉开发、升沉转让，畴昔2~3年可孝顺一定体量的投资收益，以及大型风电铸件紧缺，盈利技艺参预拐点，咱们上调25~26年归母净利润至8.25/9.35亿元(原值为7.73/8.86亿元)，24~26年同比+37%/25%/13%，对应PE为19.3/15.5/13.6X，保管“买入”评级。

　　风险领导：竞争加重、行业策略变动风险、电站业务盈利下滑风险等。

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据野心，招商证券胡小禹商讨员团队对该股商讨较为深切，近三年预测准确度均值为79.42%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.35亿，凭证现价换算的预测PE为19.95。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级4家，增合手评级5家；夙昔90天内机构见解均价为15.59。

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